台积电(TSM.US)ADR相较台股溢价创16年来新高，分析师警示可能暗示美股过热

发布时间：2025-11-26 21:11:30 来源：风鬟雨鬓网 作者：探索

根据XM外汇官网APP的台积报道，

台积电(TSM.US)的相析师美国存托凭证(ADR)与其台北上市股票之间的价格差距上升至逾16年来的最高点，再次引发了对人工智能热潮过热的较台价创警示担忧。

数据显示，股溢高分过热台积电ADR在7月的年新平均溢价达24%，显著高于4月的暗示17%和过去十年的平均溢价7.4%。尽管历来存在溢价，美股7月的台积此价格差距已是自2009年4月以来的最高水平。

投资研究公司Zero One的相析师执行董事Vincent Fernando强调，投资者对台积电在全球AI供应链中重要角色的较台价创警示关注，大幅推动了美国市场对其ADR的股溢高分过热需求。然而，年新ADR的暗示供给较为固定，新增发行空间有限，美股导致了ADR的台积溢价交易区间不断扩大。

台积电ADR的溢价主要源自两个原因：首先，它们在市场间可以自由交易，而台湾上市股票需经过特殊的监管审批才能转换为美国版本；其次，ADR常被纳入费城半导体指数等基准，导致跟踪这些指数的ETF对其ADR有需求。

自2022年发布ChatGPT以来，台积电ADR截至周四涨幅超过190%，而其台湾本地上市股票的涨幅不足140%。期间，外资持有后者的比例上升至近74%，但仍低于2017年创下的80%历史纪录。

Acadian资产管理公司的投资组合经理Owen Lamont等市场观察人士指出，价差扩大可能传递出谨慎信号。他表示：“当热门科技公司的美国ADR出现过高溢价时，往往预示着美国市场可能泡沫化。我在当前市场中看到了很多过热迹象。”

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