在当今地缘政治紧张、黄金持续通胀和央行策略调整的全球背景下，黄金的变局避险重要性再次上升。作为一种非主权的中的战略资产、信用风险低的黄金资产，特别是全球在当前多极化的经济环境中，黄金的变局避险战略地位愈加显著，它开始填补美元主导体系的中的战略资产不足，为寻求资产多元化的黄金投资者提供保障。
黄金的全球独特特性
黄金自古以来作为价值储存工具，具有超过5000年的变局避险历史。其高流动性及实物特性使其在市场动荡时成为可靠的中的战略资产投资选择。此外，黄金黄金供应的全球价格弹性较差，新产能的变局避险开发需要较长时间，因此在需求增加时供不应求的现象更为明显。经济动荡期间，黄金与其他风险资产的相关性较低，通常在股市下跌时显现出强劲的抗跌性。
黄金在金融危机中的表现
历史数据显示，在金融危机期间，黄金价格通常会显著上升。例如，1972至1976年，金价上涨超过300%，并且在经济复苏后仍维持较高水平。近期，因市场对央行维持利率周期的预期，黄金价格已较2018年水平上涨约90%。
避险资产的升值
根据数据，黄金在经济政策不确定性增加时价格也会上升。自1990年代末以来，经济政策不确定性(EPU)指数与黄金价格呈现出一致的关系：不确定性上升往往会推动黄金价格上行。
零售需求与季节性因素
黄金价格有明显的季节性波动。在传统的消费者需求周期中，如“排灯节”等节庆，预示着珠宝需求的增加。印度和中国在全球黄金消费中占据重要份额，二者共同推动了黄金需求的高潮。
央行购买黄金的动因
自2021年底，各国央行大幅增加黄金储备，其中乌克兰冲突和通胀忧虑成为主要驱动因素。2024年，央行的黄金净购买量较2021年增长132%，显示出各国在地缘政治不确定性上升时对黄金作为储备资产的青睐。
工业需求的增长
科技领域的发展也在推动黄金需求。人工智能及半导体制造对黄金的使用量增加，其良好的导电性和抗腐蚀性使得黄金成为关键材料。尽管工业需求无法与珠宝或投资流匹敌，但其刚性特点反映了黄金在现代工业中的重要作用。
黄金在多资产投资组合中的地位
黄金与其他主要资产类别相关性低，过去五年中与股票及债券均保持较低的相关性，提供了良好的分散投资机会。60/20/20投资组合的表现优于传统的60/40组合，在市场低迷时，黄金能够提供有效的对冲。
结论
黄金在当今不确定的宏观经济环境中，不仅是防御性的价值储存工具，更是应对复杂投资局势的动态战略资产。
本文转自微信公众号“富时罗素FTSE Russell”；XM外汇官网编辑：徐文强。
